# Wertpapiere atomar abwickeln > Die Bundesbank hat in Kooperation mit BX Digital eine Blockchain-basierte Lösung zur Abwicklung tokenisierter Wertpapiere entwickelt und getestet. Die Trigger-Solution verbindet Blockchain-Transaktionen mit dem TARGET2-System und ermöglicht atomare Delivery-versus-Payment-Prozesse. In Tests wurden fünf digitale Wertpapiere (Anleihen, Fonds, Aktien) erfolgreich in zwei verschiedenen Szenarien abgewickelt. **Sektor:** Tertiärer Sektor · **Branche:** Banken und Finanzdienstleister · **Unternehmen:** Börse Stuttgart, Deutsche Bank, Commerzbank, DZ Bank, LBBW, Bankhaus Metzler, Vontobel · **Reifegrad:** pilot Kanonische URL: https://www.sapientblock.com/use-cases/bc88cd54-ff50-483b-b50a-77ea4a52de20 English: Blockchain-based Settlement of Tokenized Securities with Trigger Solution — The German Central Bank (Bundesbank) has developed and tested a blockchain-based solution for settling tokenized securities in cooperation with BX Digital. The Trigger Solution connects blockchain transactions with the TARGET2 system and enables atomic delivery-versus-payment processes. In trials, five digital securities (bonds, funds, stocks) were successfully settled in two different scenarios. ## Beschreibung Die Bundesbank-Trigger-Solution ist eine technische Brücke zwischen DLT-Plattformen (Blockchains) und dem traditionellen TARGET2-Zahlungsverkehrssystem des Eurosystems. Sie ermöglicht Delivery-versus-Payment: Die Wertpapierübertragung auf der Blockchain und die Zahlung im konventionellen System erfolgen Zug-um-Zug, ohne dass digitales Zentralbankgeld geschaffen werden muss. Die erste Version wurde 2021 mit Deutscher Börse und Finanzagentur entwickelt und getestet. Im Rahmen der EZB Exploratory Work (Mai–November 2024) nahmen 25 Institute teil — 20 als Market Participant, 11 als Market DLT Operator. Die Deutsche Bundesbank hat seit 2016 (Projekt Blockbaster mit Deutscher Börse) an Blockchain-basierter Wertpapierabwicklung geforscht. 2021 folgte der erste erfolgreiche Test der Trigger Solution zusammen mit Deutscher Börse und Finanzagentur des Bundes: Eine DLT-Plattform wurde mit TARGET2 verbunden, sodass eine Wertpapiertransaktion automatisch die dazugehörige Zahlung auslöst. Von Mai bis November 2024 führte das Eurosystem eine Exploratory Work durch, an der 25 Institute mit der Bundesbank-Trigger-Solution teilnahmen. Insgesamt wurden 23 Erprobungen durchgeführt — 15 Trials (echtes Zentralbankgeld, Produktivsysteme) und 8 Experimente (Testumgebungen). Am 18. und 25. September 2024 testete die Baden-Württembergische Wertpapierbörse (Börse Stuttgart / BX Digital) mit Commerzbank, Deutsche Bank, DZ BANK, LBBW, Bankhaus Metzler und V-Bank Sekundärmarkttransaktionen — fünf digitale Wertpapiere (Anleihen, Fonds, Aktien). Die Erprobungsphase endete planmäßig am 29. November 2024. Der traditionell mehrere Tage dauernde Emissionsprozess konnte durch die Trigger Solution deutlich verkürzt werden. ## Perspektiven ### Perspektive B2B — Unternehmen Banken und Marktinfrastrukturen können über die Trigger Solution ihre DLT-Plattformen mit TARGET2 verbinden, ohne neue Liquidität zu separieren. Die Lösung ist DLT-agnostisch und kann mit verschiedenen Blockchain-Plattformen eingesetzt werden. ### Perspektive B2C — Privatpersonen Endkunden könnten langfristig von niedrigeren Transaktionskosten und schnelleren Abwicklungszeiten beim Wertpapierhandel profitieren. Die Tokenisierung ermöglicht zudem den Handel mit Bruchteilen von Wertpapieren und verbessert die Liquidität. ### Perspektive Mitarbeitende Treasury- und Settlement-Teams profitieren von automatisierten Abwicklungsprozessen — Emission und Rückzahlung digitaler Wertpapiere können ohne manuelle Eingriffe in Minuten statt Tagen abgeschlossen werden. ## Vorteile ### Allgemein - Die atomare Abwicklung von Wertpapiertransaktionen eliminiert Kontrahentenrisiken vollständig. - Automatisierte Smart Contracts reduzieren manuelle Fehlerquellen und Bearbeitungszeiten erheblich. - Die Integration mit TARGET2 gewährleistet Compliance mit europäischen Regulierungsstandards. ### B2B — Unternehmen - Banken können ihre Abwicklungskosten durch Wegfall von Intermediären und automatisierte Prozesse deutlich senken. ### B2C — Privatpersonen - Privatanleger profitieren von schnelleren Wertpapiertransaktionen und potenziell niedrigeren Gebühren. ### Mitarbeitende - Mitarbeiter werden von repetitiven manuellen Tätigkeiten entlastet und können sich auf strategische Aufgaben fokussieren. ## Herausforderungen ### Allgemein - Die Integration von Legacy-Systemen mit Blockchain-Technologie erfordert umfangreiche technische Anpassungen. - Regulatorische Unsicherheiten und sich entwickelnde Compliance-Anforderungen stellen kontinuierliche Herausforderungen dar. ### B2B — Unternehmen - Unternehmen müssen erhebliche Investitionen in neue Technologien und Mitarbeiterschulungen tätigen. ### Mitarbeitende - Mitarbeiter benötigen umfangreiche Weiterbildungen in Blockchain-Technologie und digitalen Asset-Management-Prozessen. ## Technologische Grundlage Die Lösung basiert auf einer Blockchain-Technologie, die mit dem bestehenden TARGET2-Zahlungssystem der Europäischen Zentralbank verbunden wird. Diese Hybrid-Architektur ermöglicht es, die Vorteile der Blockchain-Technologie zu nutzen, während gleichzeitig die Anbindung an bewährte Finanzinfrastrukturen gewährleistet bleibt. ## Umsetzungsbeispiele ### Bundesbank Trigger-Solution Trial mit BX Digital (Deutsche Bundesbank und BX Digital, Banken und Finanzdienstleister) Die Bundesbank testete erfolgreich die blockchain-basierte Abwicklung von fünf digitalen Wertpapieren mit der Trigger-Solution in Kooperation mit BX Digital. Quellen: [Durchgeführte Trials und Experimente mit der Trigger Solution](https://www.bundesbank.de/de/aufgaben/unbarer-zahlungsverkehr/trigger-solution/durchgefuehrte-trials-und-experimente-mit-der-trigger-solution-927702) ## Tags Tokenisierung, DLT, Wertpapierabwicklung, TARGET2, Delivery-vs-Payment ## Quellen 1. [Durchgeführte Trials und Experimente mit der Trigger Solution](https://www.bundesbank.de/de/aufgaben/unbarer-zahlungsverkehr/trigger-solution/durchgefuehrte-trials-und-experimente-mit-der-trigger-solution-927702) — Deutsche Bundesbank, Pressemitteilung 2. [Börse Stuttgart Group erzielt 2025 Rekordergebnis](https://www.startbase.de/news/boerse-stuttgart-group-erzielt-2025-rekordergebnis/) — Startbase, Artikel --- *Geprüft von Ufuk Avci am 15.04.2026. Reifegrad: pilot. 2 verifizierte Quellen.*